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• 2012 年中国经济报告:外贸数据忧中有喜先行指数预示压力
• www.pocib.com 2012年07月11日

海关统计显示,6月份当月,我国进出口总值3286.9亿美元,同比增长9%。其中出口1802.1亿美元,增长11.3%;进口1484.8亿美元,增长6.3%;贸易顺差317.3亿美元,扩大42.9%。总体来看,6月份进、出口增速在5月份的基础上全面回落符合我们的判断。但6月份出口增速能够保持在10%以上当属不易,这好于市场及我们之前的预期。对于6月份中国海关进出口数据我们分析,首先,6月份进出口增速再次回落符合市场预期,其中出口增速保持在百分之十以上明显好于市场预期,进口增速大幅下滑则反映内需仍然不足。其次,我国主要贸易伙伴中,对于欧盟、日本等传统市场贸易增速几乎停滞,对新兴市场国家贸易平稳增长。其中尤其以俄罗斯、南非等国家贸易量高速增长,有效缓解我国出口下滑的格局。此外,6月份我国贸易顺差达到317亿美元,明显高于市场预期,但盈余的扩大主要由于进口的放缓。我们认为,6月份外贸数据“忧中有喜”,虽然欧洲债务问题导致我国主要贸易地区出口恶化,美国经济在二季度也出现放缓迹象,但新兴市场国家的有效助力使得外贸的平稳性明显增加。但鉴于外贸数据具有明显的滞后性,当前数据往往反映的是3-6个月前的订单状况。由于二季度国内外经济增速进一步下滑,三季度外贸形势仍将面临较大挑战。从月初公布的国内制造业PMI数据可以发现,进口指数与新出口订单指数均出现大幅下滑,双双跌入50%以下,这也反映了当前企业外贸订单再次萎缩。总体来看,在新兴市场国家助力下,出口的平稳性明显增加,但内需不足的情况明显突出。鉴于大宗商品价格于中国需求密切相关,国内进口增速大幅下降对市场压力明显。