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• 机构解读外贸数据：中国经济添压
• www.pocib.com 2015年02月09日

昨日(2月8日)公布的1月出口按年下跌3.3%，远逊市场预期的增长4%左右，反映在全球央行大放水的背景下，各国货币争相贬值，美元走强，推动人民币实际有效汇率走强，令中国出口形势严峻。分析指出，进出口数据大幅低于预期，结合1月官方中国制造业採购经理指数跌至50以下的收缩区，说明经济增长内外动力都不太足，经济下行压力较大，货币宽松力度需要加大。

数据显示，1月中国对最大贸易伙伴欧盟的出口，按年下跌4.6%，对第二大贸易伴伙美国的出口增长4.8%，但对香港和日本的出口，则分别大幅下跌11%和20.5%。1月进口大幅下跌，主要是受国际大宗商品价格下跌和内地需求疲弱影响。

外媒引述摩根士丹利华鑫证券研究部高级经济学家章俊指出，出口增长低于预期，从侧面印证最近人民币在一定程度上贬值的必要性。除美元之外的其他主要货币最近大幅贬值使得人民币在一揽子的有效汇率上显着升值，对本来就饱受外需疲弱和国内劳动力成本上升的出口行业雪上加霜。

章俊表示，虽然近些年出口对GDP增长贡献在下降，但整个出口部门对就业以及国内相关行业的拉动效应还是相当大的，因此今年如果经济增长要维持在7%左右的水平，出口增长不能失速或者断崖式下跌。

另一方面，进口增长下降幅度超预期，章俊指出，说明国内需求疲弱，和之前公布的1月份PMI相印证。进口增长下跌幅度大于出口，带来贸易顺差上升，这种“衰退式的贸易顺差”而且导致 GDP中的净出口贡献增大，从而在一定程度上拉高GDP数值，但其实这不是反映经济向好的指标。

汇丰大中华区首席经齐学家屈宏斌也认为，1月贸易数据超预期下跌，反映欧元和日圆贬值，对中国出口造成下行压力。而1月大宗商品进口量价齐跌，反映内需薄弱。在外需疲弱，增长需以内需为主，宽松政策力度需要加大。

经济增长动力减弱，意味着宽松政策还会继续推行，民生银行首席研究员温彬估计，短期一方面财政政策要更加积极，稳健的货币政策还要突出松紧适度，近期的降准可能只是第一步，预计二季度降息降准的措施还会继续出台。中长期要通过创新、改革红利释放进一步激活内需增长动力。